Forex Marché Gréement

Comment le Forex quotFixquot peut être Rigged La taille colossale du marché mondial des changes (forex) surpasse celui de tout autre, avec un chiffre d'affaires quotidien estimé à 5,35 trillions, selon la Banque des règlements internationaux sondage triennal de 2013. Le commerce spéculatif domine commerciale Transactions sur le marché des changes. Comme la fluctuation constante (à utiliser un oxymore) des taux de change en fait un lieu idéal pour les acteurs institutionnels avec des poches profondes telles que les grandes banques et les fonds de couverture pour générer des profits grâce à la spéculation trading de devises. Alors que la taille même du marché des changes devrait exclure la possibilité de tout gréement ou fixer artificiellement les taux de change, un scandale croissant suggère autrement. (Voir aussi Forex Trading: Un guide pour débutants.) La racine du problème: la monnaie fixe La monnaie de clôture se réfère à la référence des taux de change qui sont fixés à Londres à 4 heures par jour. Connus sous le nom de taux de référence WMReuters, ils sont déterminés sur la base des transactions d'achat et de vente effectuées par les traders sur le marché interbancaire pendant une période de 60 secondes (30 secondes de chaque côté de 16 heures). Les taux de référence pour 21 devises principales Sont basées sur le niveau médian de tous les métiers qui passent dans cette période d'une minute. L'importance des taux de référence de WMReuters réside dans le fait qu'ils sont utilisés pour évaluer des milliards de dollars de placements détenus par les fonds de pension et les gestionnaires de fonds dans le monde entier, y compris plus de 3,6 billions de fonds indiciels. Collusion entre les commerçants de forex pour fixer ces taux à des niveaux artificiels signifie que les profits qu'ils gagnent grâce à leurs actions vient finalement directement des poches des investisseurs. La collusion de la MI et la fin de la clôture Les allégations actuelles contre les commerçants impliqués dans le scandale sont axées sur deux domaines principaux: la collusion en partageant des informations exclusives sur les ordres clients en attente avant le correctif 4 p. m. Ce partage d'information aurait été fait par l'entremise de groupes de messages instantanés avec des noms accrocheurs tels que The Cartel, The Mafia et The Bandits Club qui n'étaient accessibles qu'à quelques commerçants âgés des banques les plus actives sur le marché des changes. La fermeture, qui se réfère à l'achat agressif ou la vente de devises dans la fenêtre de 60 secondes fix, en utilisant les commandes clients stockés par les commerçants dans la période allant jusqu'à 4 p. m. Ces pratiques sont analogues à l'avant courir et la fermeture élevée sur les marchés boursiers. Qui attirent des sanctions rigoureuses si un participant au marché est pris dans la loi. Ce n'est pas le cas dans le marché forex en grande partie non réglementé, en particulier le marché forex spot de 2 trillions par jour. L'achat et la vente de devises pour livraison immédiate n'est pas considéré comme un produit d'investissement. Et n'est donc pas soumis aux règles et règlements qui régissent la plupart des produits financiers. Disons qu'un commerçant à la succursale londonienne d'une grande banque reçoit une commande à 15h45 d'une multinationale américaine pour vendre 1 milliard d'euros en échange de dollars à la correction de 16 heures. Le taux de change à 3:45 p. m. est de EUR 1 USD 1.4000. Comme un ordre de cette taille pourrait bien faire bouger le marché et exercer des pressions à la baisse sur l'euro. Le commerçant peut front de gérer ce commerce et d'utiliser les informations à son propre avantage. Il établit donc une position de négociation importante de 250 millions d'euros, qu'il vend à un taux de change de EUR 1 USD 1.3995. Étant donné que le trader dispose désormais d'un euro court, une position à long dollar, il est dans son intérêt de s'assurer que l'euro se déplace plus bas, de sorte qu'il peut fermer sa position courte à un prix moins cher et empocher la différence. Il répand donc le mot parmi d'autres commerçants qu'il a une grande commande de client pour vendre des euros, l'implication étant qu'il essayera de forcer l'euro plus bas. De 30 secondes à 4 heures du soir, le trader et ses homologues d'autres banques qui ont vraisemblablement stocké leurs ordres clients de vente en euros déclenchent une vague de vente dans l'euro, ce qui se traduit par un taux de référence fixé à 1 1,3975 EUR. Le trader ferme sa position de trading en rachetant des euros à 1,3975, netting un cool 500,000 dans le processus. Pas mal pour quelques minutes de travail La multinationale américaine qui avait mis dans l'ordre initial perd en obtenant un prix inférieur pour ses euros que ce qu'il aurait si il n'y avait eu aucune collusion. Disons pour le bien de l'argument que le correctif si fixé équitablement et non artificiellement aurait été à un niveau de EUR 1 USD1.3990. Comme chaque déplacement d'un pip se traduit par 100 000 pour un ordre de cette taille, ce mouvement négatif de 15 pips dans l'euro (soit 1,3975 plutôt que 1,3990) a fini par coûter 1,5 million à la société américaine. Bien que cela puisse paraître étrange, le front running démontré dans cet exemple n'est pas illégal sur les marchés de forex. La justification de cette permissivité est basée sur la taille des marchés de forex, à savoir, qu'il est si grand qu'il est presque impossible pour un commerçant ou un groupe de commerçants de déplacer les taux de change dans une direction souhaitée. Mais ce que les autorités froncer les sourcils sur la collusion et la manipulation des prix évidente. Si l'opérateur n'utilise pas de collusion, il court certains risques en lançant sa position de 250 millions d'euros à découvert, notamment la probabilité que l'euro puisse augmenter dans les 15 minutes qui restent avant la fixation à 16 heures ou être fixé à un niveau sensiblement plus élevé niveau. La première pourrait se produire si un développement matériel pousse l'euro à la hausse (par exemple, un rapport montrant une amélioration spectaculaire de l'économie grecque ou une croissance supérieure à celle prévue en Europe), ce dernier se produirait si les commerçants avaient des ordres de clients pour acheter Euros qui sont collectivement beaucoup plus grande que les commerçants 1 milliard d'ordre client de vendre des euros. Ces risques sont atténués dans une large mesure par les commerçants qui partagent l'information avant la correction et conspirent pour agir de manière prédéterminée pour conduire les taux de change dans une direction ou à un niveau spécifique plutôt que de laisser les forces normales de l'offre et de la demande déterminer ces taux . Le scandale des forex, qui vient juste après quelques années de l'énorme disgrâce du Libor, a suscité de plus en plus d'inquiétudes à l'idée que les autorités réglementaires aient encore été endormies à l'interrupteur. Le scandale de fixation du Libor a été découvert après que certains journalistes ont détecté des similitudes inhabituelles dans les taux fournis par les banques pendant la crise financière de 2008. La question du taux de référence de forex est entrée en vedette en juin 2013, après que Bloomberg News ait signalé des surprises de prix suspectes autour du correctif de 4 p. m. Les journalistes de Bloomberg ont analysé les données sur une période de deux ans et ont découvert que, le dernier jour de bourse du mois, une poussée soudaine (d'au moins 0,2) s'est produite avant 4 heures le soir, suivie d'un renversement rapide. Alors que ce phénomène a été observé pour 14 paires de devises, l'anomalie s'est produite environ la moitié du temps pour les paires de devises les plus courantes comme l'euro dollar. Il est à noter que les taux de change à la fin du mois ont une signification supplémentaire parce qu'ils servent de base à la détermination de la valeur liquidative à la fin du mois pour les fonds et autres actifs financiers. L'ironie du scandale des devises est que les fonctionnaires de la Banque d'Angleterre étaient conscients des inquiétudes concernant la manipulation des taux de change dès 2006. Années plus tard, en 2012, les responsables de la Banque d'Angleterre aurait dit aux traders de devises que le partage des informations sur les commandes clients en attente n'était pas inapproprié, Elle contribuerait à réduire la volatilité des marchés. Au moins une douzaine de régulateurs y compris l'Autorité de Conduite Financière des Etats Unis, l'Union Européenne. Le ministère de la Justice des États Unis et la Commission suisse de la concurrence enquêtent sur ces allégations de collusion et de manipulation tarifaire des commerçants de forex. Plus de 20 traders, dont certains étaient employés par les plus grandes banques impliquées dans le forex comme Deutsche Bank (NYSE: DB), Citigroup (NYSE: C) et Barclays, ont été suspendus ou tirés suite à des enquêtes internes. Avec la Banque d'Angleterre traîné dans un deuxième scandale de la manipulation de taux, la question est considérée comme un test sévère de Bank of England gouverneur Mark Carneys leadership. Carney a pris la barre au BOE en juillet 2013, après avoir été acclamé dans le monde entier pour son habile direction de l'économie canadienne à titre de gouverneur de la Banque du Canada de 2008 à la mi 2013. Le scandale de la manipulation des taux met en évidence le fait que, malgré sa taille et son importance, le marché des changes demeure le moins réglementé et le plus opaque de tous les marchés financiers. Comme le scandale du Libor, cela remet aussi en question la sagesse de laisser des taux qui influencent la valeur de trillions de dollars d'actifs et d'investissements devant être établis par une coterie confortable de quelques individus. Les solutions potentielles telles que la proposition des Allemands que le commerce de forex être déplacé vers les échanges réglementés viennent avec leur propre ensemble de défis. Bien qu'aucun des commerçants ou de leurs employeurs n'a été accusé d'actes répréhensibles dans le scandale de forex à ce jour, pénalités raides peuvent être en réserve pour les pires délinquants. Alors que les bilans des plus grands joueurs de forex sur le marché interbancaire sera en mesure d'absorber facilement ces amendes, les dommages infligés par ces scandales sur la confiance des investisseurs dans des marchés équitables et transparents peut être plus durable. Heres tout ce que vous devez savoir sur la croissance Enquête sur la gréage Les nouvelles mondiales de marché de devise ont cassé récemment que Barclays a suspendu six commerçants dans une sonde interne regardant si ses employés ont gréé le marché des changes. Theres aussi RBS, qui a envoyé des clients mercredi pour dire essentiellement, Yikes, allaient aller de l'avant et jeter un oeil à ce que nos commerçants font dans les minutes avant que les taux sont fixés. Les régulateurs des États Unis, de l'Asie et de l'Ukraine ont tous ouvert des enquêtes, impliquant plusieurs banques. Même JP Morgan. Déjà très dans la boîte de pénalité, a dit que les divers régulateurs sont indiscrets dans leurs pratiques commerciales de devises. Ici nous allons de nouveau Cette saga de gréement particulier ne doit pas être confondu avec un autre scandale bien connu soi disant Liborgate où les commerçants ont manipulé le taux d'intérêt à court terme de référence. Mais il ressemble à ceci (assez semblable) on peut être le prochain big Traders Doing Very Bad Things fracas à rock le monde financier. Je suis ici pour répondre à vos questions. Hey, ce qui se passe ici. Bien commencer par les bases. Le marché des changes forex est le plus grand marché au monde, bien qu'il ne reçoive pas autant de presse traditionnelle que ses frères stock et obligations. Les commerçants achètent et vendent de l'argent sur le marché des changes. Le marché FX est comme le Wild West, un expert Forex dit Bloomberg. Son acheteur méfiez vous. C'est en partie parce que le marché est légèrement réglementé et une tonne de trading de devises se produit dans le domaine d'ombre en dehors des échanges. Cette histoire de gréement monétaire particulier a été en cours depuis un certain temps, avec Bloomberg rapports en Juin que les commerçants de certaines des plus grandes banques du monde avait été en jouant avec les taux en poussant les métiers avant la fenêtre de 60 secondes lorsque les repères FX sont définies. Quel est le taux qu'ils jouent avec le taux WMReuters fixé à 16 heures heure de Londres est considéré comme le point de repère par de nombreuses entreprises et les investisseurs parce que plus de 40 pour cent de la négociation mondiale quotidienne FX est fait à Londres. Il est la chose la plus proche d'un prix de clôture sur un marché 24 heures, autoréglementé. Pour les grandes monnaies fréquemment échangées comme USDEUR (dollareuro) le taux est publié toutes les demi heures. Pour les petits gars, toutes les heures. Sans obtenir trop détaillé, le taux est calculé en prenant la médiane du total des métiers au cours d'une période de 60 secondes toutes les demi heures. S'il n'y a pas suffisamment de transactions entre une paire de monnaies au cours de la période de référence, le taux est basé sur la médiane des ordres des commerçants, qui sont des offres de vente ou des offres d'achat, rapporte Bloomberg. Les taux pour les autres devises moins échangées sont calculés à l'aide de devis pendant une période de deux minutes. Pas vraiment. Pourquoi ce taux est il important Comme le Libor, le taux de WMReuters est particulier à ceux en dehors du monde financier. En fait, beaucoup de gens dans le monde financier ne payent probablement pas autant d'attention à elle (sauf s'ils sont concernés par le commerce de devise). Mais le taux est important pour la société dans son ensemble, car, comme l'estime Morningstar, 3,6 trillions de dollars dans des fonds de pension et des comptes d'épargne peuvent fluctuer en valeur lorsque le taux se déplace. Maintenant Im écoutant. Alors, comment les commerçants gâcher avec le taux Les commerçants de ces grandes banques sont des créateurs de marché. Ils achètent et vendent pour les clients et pour la banque elle même. Dans ce rapport de juin. Bloomberg a parlé avec certains commerçants qui ont décrit comment leurs contemporains ont réussi à exploiter le taux WMReuters. L'essentiel: sachant que leurs commerçants vont essayer de négocier contre eux, les clients attendent juste avant 4 heures pour passer leurs commandes. Ainsi, les traders obtiennent les ordres minutes (pluriel) avant 4 p. m. puis dans la minute (singulier) avant la fenêtre de 60 secondes, les commerçants d'ajuster leur propre position parce que la grosse commande qu'ils viennent d'un fonds indice va déplacer le marché. On l'appelle frapper la fermeture, ce qui, bien sûr, il est. Heres le nitty gritty si vous êtes intéressé, de Bloomberg. Un commerçant ayant plus d'une décennie d'expérience a déclaré que s'il recevait une commande à 15h30 pour vendre 1 milliard d'euros (1,3 milliard) en échange de francs suisses à 16h, il aurait deux objectifs: vendre son Propres euros au prix le plus élevé et aussi de déplacer le taux plus bas afin qu'à 16 heures, il pourrait acheter la monnaie de son client à un prix inférieur. Il profiterait de la différence entre le taux de référence et le prix plus élevé auquel il a vendu ses propres euros, at il dit. Un mouvement dans le benchmark de 2 points de base, soit 0,02 pour cent, serait une valeur de 200 000 francs (216 000), at il dit. S'ils ne le faisaient pas, les commerçants ont dit, ils risquaient de perdre de l'argent pour leurs banques, selon Bloomberg. Sont ces commerçants juste intelligent. Ou sont ils des secousses Ou sont ils des saccadés intelligents Ou sont ils des saccadés intelligents faisant quelque chose d'illégal Il genre de dépend de ce que votre théorie de base de la réglementation financière tradingfin est. Si, selon le chroniqueur de Bloomberg Matt Levine. Vous croyez que le précepte fondamental de la réglementation est que A) les régulateurs tentent d'écrire les règles B) Les banques s'asseoir et essayer de comprendre comment circumnavigate ces règles et C) Les banques sont bien mieux pour une variété de raisons, alors vous pourriez Appeler tout cela forex gambit une stratégie de risque au lieu de la manipulation. Comme dans, ce n'est pas de l'argent gratuit, son simplement une tactique pour atténuer un risque des commerçants. L'un des commerçants whistleblower dit Bloomberg que la stratégie ne fonctionne pas nécessairement avec A) les devises fortement négociés où le marché est si grand ou B) Si quelqu'un d'autre vient dans et mess avec votre pari pendant la fenêtre de 60 secondes. N'est ce pas comme le Libor bien que le taux du Libor soit calculé par des estimations bancaires, de sorte que le scandale était gréement dans le vrai sens du mot. Si vous voulez la preuve, nous avons hilarious traderspeak emails tels que. Franc suisse Trader: peut u mettre 6 millions de suisses libor en bas pls Principal Envoyé: NON Franc suisse Trader: devrait avoir poussé la porte plus difficile Envoyé par: Whats it worth Franc suisse Trader: ive a obtenu quelques rouleaux de sushi d'hier Submitter primaire: ok faible 6m . Juste pour u Le taux du marché forex est basé sur des citations réelles, pas des estimations bancaires (ou la promesse de sushi). Cependant, deux des sources de commerçant a dit Bloomberg que les concessionnaires étaient en collusion pour déplacer les taux, donc peut être bien éventuellement voir un tracé papier comme ci dessus. Et, hey, les commerçants sont (peut être) messing avec un taux qui a des répercussions pour nos pensions. Et il est là. En l'espace de 20 minutes le dernier vendredi de juin, la valeur du dollar américain a bondi de 0,57% par rapport à son homologue canadienne, le plus gros mouvement en un mois. En une heure, les deux tiers de ce gain avaient disparu. Selon les données compilées par Bloomberg, le même schéma une montée soudaine des minutes avant 16 heures à Londres le dernier jour de bourse du mois, suivi d'une inversion rapide s'est produit 31 pour cent du temps sur 14 paires de devises sur deux ans. Le marché devient fou et corrige le dernier jour du mois. Quand les clients placent des ordres énormes. Intéressant. Donc ce qui va arriver C'est dur à dire exactement. Barclays a suspendu ces six commerçants (y compris son principal négociant en devises à Londres). Une poignée de banques sera probablement toux jusqu'à des amendes et les commerçants de feu et / ou les poignets claque. Il ya toujours une légère chance de poursuites pénales, mais il est trop tôt pour dire ce que les régulateurs vont au jeu. Mais ils changeront les règles pour le taux WMReuters. Droite Sure Et puis tout le monde sur Wall Street va s'asseoir et trouver la meilleure façon de faire de l'argent à côté. Partager cette publication